休閑食品指的是在正餐以外的時(shí)間里或休閑時(shí)間食用的包裝食品，通俗來(lái)講就是零食。人類吃零食的習(xí)慣由來(lái)已久，在中國(guó)十大傳世名畫之一《清明上河圖》中就繪有售賣各式點(diǎn)心堅(jiān)果的“零食店”。
到了現(xiàn)代，隨著我國(guó)居民可支配收入的提升，零食已然成為大多數(shù)人每天必不可少的“加餐”。在知乎上“你有哪些買了又買吃了又吃的零食推薦”問(wèn)題有18.2萬(wàn)人關(guān)注，獲超過(guò)4008萬(wàn)次瀏覽。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按零售額計(jì)算，2020年中國(guó)休閑食品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為7749億元，2015年至2020年年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.6%，2025年中國(guó)休閑食品行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到人民幣11014億元。
01為什么內(nèi)卷？
在“進(jìn)食不再是為了填飽肚子，而是為了填飽精神”的年代，零食不同于其他食品，它天生具備取悅?cè)说哪芰，比起飽腹和健康，消費(fèi)者更關(guān)注休閑食品的“口味”。
由于我國(guó)幅員遼闊，各地區(qū)人群的飲食習(xí)慣及偏好存在較大的差異，對(duì)零食口味的要求較為多元，我國(guó)的休閑食品市場(chǎng)形成了豐富的產(chǎn)品類別，目前主要包括糖巧蜜餞、餅干、膨化食品、烘焙糕點(diǎn)、堅(jiān)果炒貨、休閑鹵制品，烘焙糕點(diǎn)、堅(jiān)果炒貨等。
整體來(lái)看，我國(guó)休閑食品市場(chǎng)較為分散，行業(yè)龍頭市占為2.3%，CR5占10%，CR15更是只有22.4%，尚未出現(xiàn)能在多個(gè)產(chǎn)品品類上主導(dǎo)全國(guó)銷售市場(chǎng)的品牌，但在休閑食品細(xì)分賽道中，行業(yè)集中度較高，已然有“卷王”誕生。
比如，在鹵制食品領(lǐng)域絕味鴨脖、周黑鴨、煌上煌三家的市場(chǎng)份額為16%。在辣味休閑食品及調(diào)味面制品領(lǐng)域，今年剛上市的衛(wèi)龍分別占5.7%及13.8%的市場(chǎng)份額，位列這兩大細(xì)分賽道，且超過(guò)2-5名企業(yè)市場(chǎng)份額之和。
在堅(jiān)果炒貨領(lǐng)域，三只松鼠、洽洽食品市場(chǎng)份額分別為3.43%及3.32%，其余品牌市占率均不足1%。
雖然比起其他行業(yè)的龍頭，休閑食品市場(chǎng)的“卷王”市場(chǎng)份額極低，但其背后的內(nèi)卷浪潮卻不可小覷，2020年，在中國(guó)休閑食品市場(chǎng)約有3000家年?duì)I收額超過(guò)人民幣2000萬(wàn)元的本土公司及跨國(guó)休閑食品公司。
休閑食品行業(yè)進(jìn)入門檻相對(duì)較低，導(dǎo)致市場(chǎng)主體眾多，不同包裝的產(chǎn)品味道越來(lái)越像，同質(zhì)化明顯，品牌間競(jìng)爭(zhēng)激烈。
為了爭(zhēng)奪銷量，各品牌不得不花費(fèi)大筆費(fèi)用在營(yíng)銷上，眼睜睜看著利潤(rùn)被銷售費(fèi)用蠶食，以至于行業(yè)整體毛利率水平較低，集中在30%-40%左右。
除賺錢難外，休閑食品企業(yè)還要面對(duì)食品安全這一大攔路虎。
今年五月，市場(chǎng)監(jiān)管總局組織食品安全監(jiān)督抽檢，對(duì)飲料、酒類、糕點(diǎn)、炒貨食品及堅(jiān)果制品、餅干水果制品、肉制品、水產(chǎn)制品、特殊膳食食品、食糖、茶葉等23大類食品378批次樣品進(jìn)行抽查檢測(cè)時(shí)，檢查出12大類食品、20批次樣品不合格，而三只松鼠赫然在列。截至9月15日，在黑貓投訴平臺(tái)上，三只松鼠、百草味分別收獲1032條和909條投訴。
02股價(jià)怎么跌了？
雖然休閑食品行業(yè)在重重挑戰(zhàn)中還堅(jiān)持集體內(nèi)卷，但資本仍對(duì)休閑食品企業(yè)仍十分疼愛(ài)。
天眼查信息顯示，2021年前8個(gè)月，休閑食品領(lǐng)域已有超過(guò)10起融資事件，總額超45億人民幣，是去年全年融資總金額的15倍。
眾多優(yōu)質(zhì)休閑食品企業(yè)在過(guò)去幾年估值快速擴(kuò)張，近期赴港遞表的衛(wèi)龍美味已經(jīng)完成了由CPE、高瓴資本聯(lián)合領(lǐng)投的35.6億人民幣A輪戰(zhàn)略融資，騰訊投資、紅杉資本、云鋒基金、等機(jī)構(gòu)聯(lián)合入股，投后估值高達(dá)700億元。
從市盈率來(lái)看，去年的市場(chǎng)整體估值相對(duì)較高，所以2021年上半年，休閑食品市場(chǎng)開始回調(diào)，休閑食品上市公司的股價(jià)整體下挫。
經(jīng)歷了半年的調(diào)整，目前有部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值已經(jīng)得到比較充分的消化，投資價(jià)值開始凸顯。
其中，家喻戶曉的絕味食品表現(xiàn)尤為突出。今年二月公司股價(jià)創(chuàng)下157.24歷史新高，9月16日開盤價(jià)卻僅有60.6，較高點(diǎn)下滑61.46%，與快速下降到股價(jià)背道而馳，公司今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.44億元，同比增長(zhǎng)30.27%，凈利潤(rùn)5.02億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)82.91%，上半年凈增737家門店，同時(shí)單店收入同比增長(zhǎng)14.4%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分亮眼。
按國(guó)盛證券的預(yù)計(jì)，絕味食品2022年市值對(duì)應(yīng)PE為29.1倍，以此為錨，公司如今的估值水平已然接近長(zhǎng)期估值中樞。
總之，雖然休閑食品行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，但同時(shí)該賽道具有廣闊的前景，如今誰(shuí)的性價(jià)比更高，還需要接受市場(chǎng)和投資者的考驗(yàn)。（來(lái)源：云食匯、火爆休閑食品招商網(wǎng)）